来源：中国证券报 | 发布日期：2007-09-20

    今年前5个月纺织服装行业利润增长约44%，高于收入增长近20个百分点，较上年同期增长近10个百分点。不过，行业景气回落的趋势并没有逆转。
　　
    前5个月，纺织服装行业销售收入和利润总额分别增长23.97%和43.86%，其中利润增幅同比高出9.9个百分点。行业利润率较去年同期提高0.41个百分点至3.66%。全行业亏损面同期下降1.68个百分点至21.28%。
　　
    但是，上半年行业投资增幅下降了20个百分点。年初行业投资增速一度反弹但很快趋于回落。上半年纺织和服装鞋帽分别完成固定资产投资686和324亿元，分别增长了20.5%和35.4%，同比均下降了约20个百分点，且连续四个月低于全社会固定资产投资增速。
　　
    上半年，只有纺机和化纤的投资增长显著，同比增长了51%和37%，较上年同期分别提高了37和34个百分点。服装鞋帽的投资增速较上年回落了近25个百分点，但仍维持在35.4%的较高水平。
　　
    全年的出口增长仍将继续放缓。上半年纺织品和服装累计完成出口750亿美元，比上年同期增长17.55%。其中纺织品出口272亿美元，增长10.82%；服装出口483亿美元，增长21.71%。
　　
    上半年出口市场呈现少有的波动：1-6月单月出口同比增长依次为20%、72%、-24%、16%、18%和25%。6月份的增长高峰的背景是出口退税下调前的抢关，7月1日开始服装出口退税率下调2个百分点，而6月单月的纺织品和服装的出口分别增长6%和35%。
　　
    总体来看，全年出口增速仍将放缓至13%左右。
　　
    上半年纺织服装贸易顺差达到664亿美元，6月纺织服装贸易顺差为148亿美元，创下有历史纪录以来单月顺差最高纪录，但上半年纺织服装贸易顺差对全国贸易顺差的贡献率只有59%。
　　
    减少顺差的政策目标令目前11%的出口退税率仍存在进一步下调的可能性。据测算，出口退税率下调1个百分点，行业利润减少约4%，利润率下降约0.26个百分点。
　　
    2007年8月23日开始实施的加工贸易新政，将限制类商品实行银行保证金台账实转管理，其中包括纺织纱线和布匹，该政策将显著增加加工贸易型企业的流动资金压力，短期对东部沿海地区以加工贸易为主的纺织服装企业形成较大冲击。
　　
    两组数据进一步刻画了国内消费景气提升的现实。7月份国内CPI一举突破5.6%。而按照国家统计局数据，今年1-7月国内衣着类零售消费总额同比增长24.9%，增幅高于去年同期6.7个百分点，高于同期社会零售消费品总额8.5个百分点。国内纺织品和服装零售价格指数结束了1997年以来的持续下跌，于2006年6月开始回升。
　　
    短期来讲，通胀因素都将在资本市场有所折射。温和的通胀环境，对下游服装零售企业经营有利，居民消费需求的释放，将促进消费的增长。
　　
    继续关注拥有终端和品牌优势的老牌服装运营商的管理提升，以及出口商对国内市场的积极探索，以及未来服装运营商的IPO热潮可能带来的投资机会等。