在我国贸易失衡压力仍然较大，而外需增长放缓风险加大的情况下，市场对于我国进出口数据走势的关注程度明显提高。2007年下半年以来，在人民币升值加快，出口退税下调以及加工贸易政策调整等系列调控措施作用下，一般贸易出口增速高位回落，加工贸易出口增速稳中趋降，这两方面因素带动出口总量增速明显回落；另一方面，加工贸易出口增速回落带动加工贸易进口增速回落，但由于一般贸易进口增长高位加速，进口总量增速在2007年4季度明显提高。 

    而一般贸易进口增长的高位加速说明国内对于大宗原料以及设备进口需求仍然旺盛，进一步则说明当前国内固定资产投资需求仍然旺盛。在出口增速回落风险加大的情况下，固定资产投资需求保持旺盛将有利于降低经济硬着陆的风险。 

    一般贸易进口高位加速 

    2007年8月-12月，出口单月增速由1-7月的28.6%分别回落至22.7%、22.8%、22.3%、22.8%和21.7%。其中，一般贸易出口单月增速由1-7月份的34.7%回落至23.5%、25.8%、21.2%、25.2%和22.1%。而2007年10-12月，进口单月增速分别由前三季度的19.1%提高至25.5%、25.3%和25.7%，其中，一般贸易进口增速分别由前三季度的24.6%提高到37.2%、39.8%和44.1%。 

    2004年以来，一般贸易进出口增速与城镇固定资产投资增速呈现明显的相关关系。2004年一季度，城镇固定资产投资增速大幅提高，随后在宏观调控压力下，呈现出前高后低走势，一般贸易进口增速也相应呈现出前高后低的走势，2005年上半年，一般贸易进口增速处于阶段性谷底。2005年下半年，一般贸易进口增速明显提高，随后城镇固定资产投资增速在2006年上半年出现一波反弹。2006年下半年，城镇固定资产投资增速在宏观调控压力下再度高位回落，一般贸易进口增速也跟随回落。2007年以来，城镇固定资产投资增速在年初再度反弹后转入高位运行，受旺盛的投资需求拉动，一般贸易进口增速呈现出震荡走高的趋势。2007年底一般贸易进口增速已达40%上下，与2004年年初那波投资增长高峰期间的一般贸易进口增速水平相持平，这说明，2008年一季度投资需求仍然比较旺盛。 

    2006年下半年，由于城镇固定资产投资增速高位大幅回落，国内产能过剩压力凸现，但旺盛的全球外需消化了过剩产能，表现为一般贸易出口增速大幅走高，该轮一般贸易出口增速波峰一直持续到2007年7月份。2007年8月份开始，一般贸易出口增速大幅回落，按照常理，一般贸易出口增速放缓将导致国内供给增加，国内产能过剩压力将会再度凸现，但由于政府大力推进节能减排，部分高耗能高污染的产能被陆续关闭，使得产能过剩压力得以消解。 

    加工贸易增速稳中趋降 

    2007年8月份以来，在针对出口部门调控措施作用下，按来料加工和进料加工口径计算的加工贸易进出口增速呈现稳中趋降的走势。加工贸易进出口增速分别由2007年8月份的20.9%和24.6%高位回落至16.3%和19.6%，分别回落了4.6和5个百分点，回落的趋势也比较明显。加工贸易是我国贸易顺差的主要来源。尽管2007年12月份加工贸易顺差达232亿美元，仍处于高位，但受加工贸易进出口增速回落的带动，加工贸易顺差增速也处于回落趋势。(证券时报\刘朝晖) (E04)