11月纺织品出口金额由负转正，符合我们前期“全球纺织生产正在走出谷底”的判断。我们仍然认为服装出口金额反复变化与国外经销商的订单量和出口价格低有关系，并非对国内服装出口在量上大幅度减少。11月单月纺织品出口已经达到07年的同期出口水平，并且09年下半年来增速大于服装出口增速，预示全球纺织业景气正在回升。全球纺织企业开工率的提高，说明2010年纺织服装需求复苏将成为大概率事件。我们仍建议重点关注：有议价能力的出口型企业、以及印染、辅料子行业龙头企业。
　　
　　投资要点：
　　
　　前11月纺服出口累计金额下滑意料之中。纺织服装11月累计出口金额下降，在意料之中，因为在全球经济复苏的背景下，纺织服装需求增长具有一定的滞后性。
　　
　　我们认为服装消费增长的主要动力来源于居民收入的提高，目前在欧美就业水平不稳定，居民收入没有持续增长的情况下，纺织服装消费不会有很大的增长。在目前欧美服装需求没有迅速增长的情况下，由于09年来纺织品服装出口一直处在严重下滑状态，11月份累计出口数据仍然下滑在情理之中。
　　
　　各月累计数据显示：纺织品出口逐渐趋好，服装仍在反复。从各月累计数据的同比数据看，纺织品出口逐渐趋好，服装出口仍在反复。服装同比数据反复变化是由于服装出口直接面临消费终端，因而与国外经销商订货量有很大关系。国外经销商对欧美国内的经济走向，以及消费增长持谨慎态度，导致订单量时而增加，时而较少。纺织品出口由于面对生产厂商，08年4季度到09年1季度，受金融危机影响，高端服装需求锐减，给欧美高端服装企业造成了较大的打击，因此纺织品需求大量减少，但是随着欧美经济的逐渐企稳，国外服装生产企业对纺织品的需求也正在慢慢恢复，国内纺织品出口回升迹象明显。
　　
　　11月纺织品出口转正，预示全球纺织业景气度回升。正常情况下，由于中国具有最完整的纺织产业链，在全球服装需求增长的情况下，国内纺织品出口的增速均要大于服装的出口增幅。金融危机发生后时，由于全球纺织企业生产萎缩，曾经造成纺织品增速下滑程度大于服装下滑程度。进入09年下半年，纺织品出口增速下滑程度逐渐收窄，且收窄程度开始大于服装，到11月纺织品出口增速转正，达到53.66亿美元，达到07年的同期水平(54.37亿美元)，扣除产品价格由于原材料等因素而下降的影响，纺织品出口量已经恢复到07年的水平。这说明随着全球经济(特别是欧美)逐渐好转，全球纺织企业开工率有所回升，景气度开始回升。
　　
　　未来随着出口产品价格的上涨，纺织服装出口金额将逐渐回升。纺织原材料价格的上涨，动力成本的增加将侵蚀出口型企业的订单利润，促使出口订单的合同价格提高。另外随着全球经济的进一步好转，欧美消费者的消费心理障碍逐渐消除，特别是中、高端服装需求复苏。这些因素都有利于纺织品服装出口价格的提高，随着出口产品价格的上涨，国内纺织服装出口金额将逐渐回升。
　　
　　出口回暖形势下，纺织服装板块投资策略。根据2010年出口回暖这条主线，我们认为应重点关注有议价能力出口型上公司，以及纺织行业复苏过程中的“瓶颈”子行业。