当举国为奥运狂欢的时候，中国A股股市显然没有沾上一点奥运的“喜气”，一路翻着跟头下滑，达到两年来的最低点。“奥运行情”成为疲弱市场的一厢情愿。

　　不禁让人们担心，难道这预示着中国经济真的无法逃脱“七年景气”的诅咒，跌入可怕的“后奥运陷阱”？“奥运预期”被高估8月初，北京奥运会开幕前夕，奥运村最后700套预售公寓开出了3万元/平方米的天价。这个先给运动员住、再卖给百姓的精装小户型，一年前的预售价才1.5万元/平方米。借助奥运短期利好，它的单价迅即翻番。

　　在高温桑拿、挥汗如雨的盛夏北京，奥运激情仿佛快到沸点的滚水。当此之时，还有更多的奥运楼盘、奥运地产股，冲着最后一波的“奥运行情”，正欲尾盘冲高、临门一跳。

　　在国人为了“奥运季”而倾力付出的七年中，中国房地产经历着理性、非理性的狂飙,不管这是虚拟的还是真实的,无法否认，即便“奥运契机”不是一个最终的施动者，它至少也是一个全程的参与者、自始至终的见证者。这期间，过热与调控不断，疯狂与理性博弈，唱衰与唱多此起彼伏。喧嚣过后，我们略有所悟，原来在市场经济中支撑繁荣和制造乱相的，有很大一部分是来自“奥运预期”的力量。

　　中国对奥运效应的预期高于其它奥运主办国。不同于绝大多数举办国以举办城市为主体，北京奥运会的举办从理念到资金投入都是以国家为主体，因此预期效应的波及面十分广泛。

　　与此同时，奥运会更多的被赋予了展示“国家形象”的涵义，这种重视导致经济领域对“稳定高于一切”的合理预期。这种预期导致近两年来对资本市场和资产市场投资和投机的高涨，诱发泡沫的产生。出于对政府“稳定高于一切”的预期，近两年中国股市和房地产市场的泡沫迅速积累。过高预期和奥运会实际拉动效应之间存在较大差距，这种预期的不合理性逐步显现，股市的下滑和楼市拐点的出现是其具体体现。

　　当股市今年一路下滑，与某些人曾经设想的奥运到达最高点的路径背道而驰的时候，人们才发现原来，曾经的狂涨已经大大透支了奥运预期。小范围低谷效应从北京奥运会的情况看，申奥成功后的“奥运效应”在近几年内已经透支，但由于中国经济体相对庞大，后奥运的负面效应应当仅限于举办地区和个别行业。

　　奥运前期投资过高是可能造成“经济低谷”的主要原因。北京奥运会总投入超过350亿美元，占到自1976年蒙特利尔奥运会以来历届奥运会投资总额的70％以上。相对于此前的巨额投资，北京经济出现短暂“低谷效应”也是正常的。

　　目前北京的支柱产业主要包括地产业、通讯电子设备制造业、信息服务以及软件、金融保险等，这些行业占据了本地GDP比重的四成以上。但从国际上其它国家的案例来看，这些产业在奥运会召开后都面临较大的下滑，因此北京后奥运经济存在波动的风险。

　　房地产投资过热导致奥运会后的泡沫破裂风险加大。奥运申办成功后，2006、2007两年的房地产投资增长占所有投资增长额的50％以上，奥运效应被严重透支。由于奥运预期效应过高，中国主要城市的房地产价格存在严重泡沫，不排除奥运会后房价泡沫破裂以及由此带来的金融危机的可能性。

　　奥运前期带动的就业上升在奥运会结束后消失，因此并不能从根本上改善就业局面。奥运结束后将有3～5年的经济缓慢增长期。设施维护需要付出很大的成本，需求不足和生产过剩的双重压力将可能导致北京的经济无法维持高速增长。政策预期所谓“后奥运效应”是指奥运会主办国在奥运会结束后由于投资下降而导致的经济增长“低谷效应”的出现。从历史上看，自1984年洛杉矶奥运会以来的历届奥运会中，除汉城奥运会以外，举办国大都出现了不同程度的“后奥运效应”。

　　胡锦涛在回答境外记者采访时表示，毫无疑问，筹办奥运会有力推动了北京的经济社会发展，但由于北京的经济总量只占全国的很小部分，因此筹办奥运会对中国经济发展的推动作用不宜估计过高。高华证券的观点，尽管人们普遍认同奥运会引起经济活动兴衰这一观点，但这并不是必然的，对于像中国这样的大国来说尤其如此。相反，中国实行的经济政策才是决定经济波动的关键。

　　国际国内经济的不确定性导致奥运会后经济进一步下滑的可能性增大，预期奥运会后中国将开始年内首度加息。通货膨胀是中国政府年内解决的首要问题，从国内情况看，中国到目前为止已连续17个月利率水平低于通货膨胀率，加息以扭转负利率现状是必然的选择，中国经济的增长速度会相应延缓。从国际金融市场看，美联储出席伯南克亦明确表示美元降息周期结束；欧洲银行上月宣布加息25基点，为央行加息减少了压力。

　　应警惕热钱在奥运会后的大量撤离对经济造成的巨大冲击。据不完全统计，目前在华热钱的总量在5000亿美元以上，随着人民币升值的放缓，在华热钱逃离的可能性增加。从目前的情况看，热钱是前期推高国内资产价格和房地产泡沫、加剧国内通货膨胀的推手之一。如何防范热钱大量逃离是目前国内金融政策的重要考虑因素之一，同时也造成央行货币紧缩时对利率手段的谨慎使用。近期外汇管理部门对外资的流动监控已有所加强，预期进一步的措施会在奥运会后出台。

　　著名经济学家厉以宁与樊纲日前均对奥运会后中国经济的发展表示乐观。厉以宁认为，中国不会出现“奥运后的滑坡”。这是因为在奥运会结束后，虽然特殊的、超常规的需求会消失，但后续需求会跟上，奥运会后中国不愁有新的投资热点。

　　中国经济体制改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长樊纲日前参加“2008奥运经济”论坛时指出，“后奥运经济低谷效应”并不是一个绝对现象，而是和各国经济规模、发展阶段、所处经济周期等因素有关。